Рынок ценных бумаг и биржевое дело

Рынок ценных бумаг и биржевое дело

Федеральное агентство связи

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Московский технический университет связи и информатики

Кафедра экономики связи

Контрольная работа и экзаменационный тест

по дисциплине

Рынок ценных бумаг

Москва — 2013

Оглавление

1. Глоссарий по курсу «Рынок ценных бумаг»

. Практическая часть

. Экзаменационный тест

1.Глоссарий по курсу «Рынок ценных бумаг»

Asset-Backed Security (ABS) — ценная бумага, обеспеченная финансовыми активами. Выпуск ценных бумаг, обеспеченных денежными потоками от финансовых активов, называют секьюритизацией. Исполнение обязательств по ABS обеспечено определенными финансовыми активами. В качестве таких активов могут выступать кредиты, лизинговые платежи, обеспеченные и необеспеченные дебетовые требования, ипотечные кредиты, финансовые обязательства погасить задолженность несколькими платежами и т.п. В целом понятие ABS включает в себя ценные бумаги, обеспеченные любыми финансовыми активами. Несмотря на это, его часто используют, чтобы отличать ценные бумаги, обеспеченные неипотечными активами (такими как автомобильные кредиты или задолженности по кредитным картам), от ценных бумаг, обеспеченных жилищными или коммерческими ипотечными кредитами. Последние обычно называются MBS, или ипотечными ценными бумагами (ИЦБ).

EBITDA — (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений. Показатель рассчитывается на основании финансовой отчетности компании и служит для оценки того, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации.- процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым в евро. Определяется при поддержке Европейской банковской федерации, представляющей интересы кредитных учреждений в странах-членах Евросоюза, а также Исландии, Норвегии, Швейцарии и Ассоциации финансовых рынков. Расчет и публикация ставки выполняется ежедневно в 11:00 по Центрально-европейскому времени на основании данных, предоставляемых несколькими десятками банков с первоклассным рейтингом.- система для проведения расчетов сделок с ценными бумагами (облигациями, акциями, паями фондов) на внутреннем и международном рынках. Предоставляет расчетные услуги крупным финансовым институтам, расположенным в более чем 80 странах мира. Создана в 1968 г. в Брюсселе; в состав группы компаний Euroclear Group входит Euroclear plc., Euroclear Bank и Euroclear France. В сентябре 2002 г. произошло слияние Euroclear с британской расчетной организацией CrestCo.- Первичное публичное предложение, первичное публичное размещение, IPO (от англ. Initial Public Offering) — первая публичная продажа акций акционерного общества, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска.

Аваль — вексельное поручение, в силу которого лицо, совершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц. Аваль оформляется либо гарантийной надписью авалиста на векселе или дополнительном листе (см. Аллонж), либо выдачей отдельного документа. Авалист, оплативший вексель, имеет право требовать возмещения платежа с того лица, за которое он дал аваль, а также с лиц, ответственных перед последним. Аваль увеличивает надежность векселя и тем самым способствует вексельному обращению.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Андеррайтинг — (от англ. underwriting — подписание) — распространенный метод размещения ценных бумаг новых выпусков на первичном рынке инвестиционными компаниями, банками и крупными брокерскими фирмами. Возможны следующие условия андеррайтинга

а) андеррайтер, инвестиционная компания, выкупает у эмитента весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене и перепродает его другим инвесторам;

б) инвестиционная компания обязуется выкупить у эмитента недоразмещенную часть выпуска ценных бумаг;

в) инвестиционная компания обязуется приложить максимум усилий по размещению ценных бумаг без принятия обязательств по выкупу недоразмещенной их части.

Базисный актив — актив, являющийся предметом фьючерсного или форвардного контракта. Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг на основании записи по счету депо.

Беспоставочный фьючерс — контракт, предполагающий только денежные взаиморасчеты между участниками, поставка базисного актива отсутствует.

Биржевая котировка — это официальная цена биржевой сделки с фьючерсным контрактом.

Брокерская деятельность — деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров i с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Вексель — это ценная бумага в виде долгового обязательства, составленного в письменном виде по определенной форме.

Вторичный РЦБ — это рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных.

ГЭП — значительный разрыв в котировках (от англ. gap). Обычно случается между ценой утреннего открытия и предыдущего вечернего закрытия рынка. Возникает в случае изменения рыночной ситуации за то время, пока торги не проводились. Например, если американский рынок резко растет или падает, то утром следующего дня аналогичного роста или падения с разрывом можно ожидать и в России.

Депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав собственности на ценные бумаги. В России депозитарием может быть только юридическое лицо. Исторически термин «депозитарий» отождествлялся с банковским сейфом, куда сдавались на хранение ценности. В связи с бурным ростом РЦБ эмиссии множества различных ценных бумаг стали основным объектом депозитарной деятельности.

Дефолтный своп (CDS) — (Credit Default Swap) — контракт, в соответствии с которым продавец кредитной защиты соглашается выплатить покупателю определенную сумму (как правило, номинал за вычетом восстановленной стоимости долга) в случае наступления определенного кредитного события. Взамен покупатель передает базовое обязательство продавцу или выплачивает соответствующую сумму возмещения. Возможен вариант свопа с нулевой восстановленной стоимостью; в этом случае продавец кредитной защиты при дефолте заемщика выплачивает полную номинальную стоимость долга.

Дюрация (дюрация Макколея) — Дюрация представляет собой оценку средней срочности потока платежей по облигации с учетом дисконтирования стоимости отдельных выплат. Дюрация, таким образом, будет всегда меньше или равна сроку до погашению облигации, при этом дюрация будет равна сроку до погашения только для дисконтных (бескупонных) облигаций. Дюрацию обычно измеряют в годах, но на российском и украинском рынках чаще указывают в днях. Дюрация показывает не только среднюю срочность потока платежей по облигации, но и является хорошей мерой чувствительности цены к колебаниями процентных ставок. Чем выше дюрация, тем больше волатильность процентных ставок в зависимости от изменения цены. Фраза «дюрация облигации составляет 3 года» означает, что рассматриваемая облигация имеет такую же чувствительность цены к колебаниям процентных ставок, как 3-летняя бескупонная облигация. Еще более удачной мерой зависимости цены от процентных ставок является Модифицированная дюрация.

Индекс EMBI — (Emerging Markets Bond Index) рассчитывается банком JP Morgan как средневзвешенный спред валютных облигаций развивающихся рынков к доходности облигаций Казначейства США для всего рынка и отдельно по облигациям каждой страны.

Ковенант — (от лат. conventum — соглашение) — часть договора, обязывающая эмитента совершать или не совершать определенные действия. К таким действиям относятся изменение структуры обязательств, структуры активов и структуры акционерного капитала. Изменения могут охватывать отдельную компанию (эмитента) или группу компаний (эмитента и зависимые компании / зависимых лиц, предоставляющих обеспечение).

Код ISIN — (International Securities Identification Number) — международный идентификационный код ценной бумаги, представляет собой 12-разрядный буквенно-цифровой код, который не содержит информации, характеризующей финансовый инструмент, а служит для однозначной идентификации ценной бумаги при проведении сделок и расчетов с ценными бумагами.

Кредитная нота — (CLN, Credit-Linked Note) — ценная бумага, выплаты по которой зависят от наступления определенного кредитного события (например, дефолта) или изменения кредитного показателя пула активов.

Например, выплаты по кредитным нотам могут быть поставлены в зависимость от уровня потерь в заданном пуле ипотечных кредитов, который должен быть ниже определенной величины. Поскольку входящие в такой пул активы находятся на балансе у оригинатора или собственника активов, оригинатор или собственник могут рассматривать кредитные ноты как гарантию от потерь по этим активам. То есть случай дефолта может считаться состоявшимся, если таковой имел место по каким-либо другим кредитным обязательствам заемщика, о чем должно быть сообщено публично. Дополнительно, кредитные ноты, как правило, обладают следующими характеристиками: торгуются через системы Euroclear/Clearstream при сохранении анонимности торговли, не предполагают листинг и наличие кредитного рейтинга, отличаются низкой степенью раскрытия информации об эмитенте, могут выпускаться на кредит в местной или иностранной валюте, в соответствии с английским или местным правом. ценный фондовый биржевой инвестиционный

Маркет-мейкер — (от англ. market-maker — «делающий рынок») брокер/дилер, который берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж. Маркет-мейкеры действуют на внебиржевом рынке как непосредственные участники сделок. В отличие от биржевого рынка, где этим занимаются т. н. «специалисты», маркет-мейкеры поддерживают ликвидность внебиржевого рынка. Как правило, они действуют по обе стороны — как продавцы, так и как покупатели.

Модифицированная дюрация — показатель, характеризующий реакцию цены облигации на изменение доходности к погашению. В терминах математики, это первая производная функции цены от доходности. Предположим, что модифицированная дюрация равна 4, облигация торгуется по цене 90% под доходность 8%, НКД равен 0. Как изменится цена, если доходность вырастет до 8.5% (изменение на 0.005). Изменение цены можно будет вычислить следующим образом: -4*0.005*90=-1.8. Т.о., цена облигации снизится на 1.8 до 88.2%.

Ноты участия в кредите — (LPN, Loan Participation Note) — долговая ценная бумага, одна из возможных структур выпуска еврооблигаций, позволяющая инвесторам приобрести доли в выданном заемщику кредите или кредитном портфеле. Кредит предоставляет эмитент нот — специально созданная компания (SPV, Special Purpose Vehicle). В отличие от кредитных нот, кредитное событие или случай дефолта по LPN привязан к данной конкретной ссуде, а не к кредитным событиям самого заемщика. Держатели LPN участвуют на пропорциональной основе в получении процентов и основных платежей по кредиту. В российской практике, как правило, все еврооблигации, выпущенные корпоративными и муниципальными эмитентами, предполагают структуру LPN. Серии нот LPN часто выпускаются в рамках программы среднесрочных нот (MTN, Medium-Term Notes), что позволяет снизить сопутствующие издержки: пишется один базовый проспект программы, а для каждого транша выпускаются небольшие эмиссионные документы, содержащие основные параметры выпуска — Final Terms. Международные инвестиционные банки подписывают соглашение об участии в кредите с местными банками, а также предлагают им LPN в качестве варианта краткосрочного инвестирования, удовлетворяя тем самым потребности местных заемщиков и увеличивая местным банкам доход по кредиту, когда один или несколько банков являются кредиторами заемщика.

Промежуточное финансирование (бридж-финансирование) — краткосрочное (обычно до 2 лет) финансирование, необходимое для обеспечения деятельности компании до наступления условий, когда она может получить долгосрочное финансирование (напр., через выпуск еврооблигаций или первичное размещение акций).

Проспект эмиссии — официальный документ, который готовится компанией-эмитентом, утверждается её Советом директоров, и содержит существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах. Роль проспекта двойственна — с одной стороны он используется для стимулирования продаж выпускаемых ценных бумаг, то есть в нем должна быть отражена позитивная информация. С другой стороны, необходимо раскрыть всю информацию о компании.

Процентные свопы — (англ. Interest Rate Swaps, IRS) — обязательное соглашение между сторонами (контрагентами) об обмене периодическими процентными выплатами по некоторой определенной сумме установленного номинала, называемого условным номиналом (notional principal amount). Как правило, одна из сторон (плательщик фиксированной ставки) соглашается в указанные даты в течение жизни контракта выплачивать другой фиксированную процентную ставку, тогда как другая сторона (плательщик плавающей ставки) соглашается выплачивать плавающую ставку, зависящую от некоторой референсной ставки.

Тик — минимальное изменение цены фьючерсного контракта

Трассант — векселедатель переводного векселя

Трассат — плательщик по переводному векселю. Трассат становится ответственным лицом только после акцепта векселя, в силу которого он принимает на себя обязательство оплатить его в установленный срок.

Форвардный контракт — внебиржевой договор, заключаемый двумя контрагентами и обязывающий своего владельца осуществить (или принять) поставку базисного актива в определенный момент времени в будущем, на условиях и по цене, зафиксированных в контракте.

Фьючерсный контракт — стандартный биржевой договор купли-продажи определенного биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, которая определяется сторонами сделки в момент заключения контракта.

Хедж покупателя — действия покупателя фьючерсного контракта, направленные на защиту от повышения цен на базисный актив. Осуществляется путем покупки фьючерсного контракта.

Хедж продавца — действия продавца фьючерсного контракта, направленные на защиту от понижения цен на базисный актив. Осуществляется путем продажи фьючерсного контракта.

Хеджирование — разновидность биржевой фьючерсной стратегии, направленной на защиту от неблагоприятного изменения цен на базисный актив. Характеризуется одновременным открытием позиции и по базисному активу, и по фьючерсному контракту.

Экспирации дата — конкретный день, до или в который покупатель опциона может потребовать его исполнения.

Эмиссия ценных бумаг — установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент — юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

2.Практическая часть

Задача 1. На основе данных, приведенных в табл. 1, рассчитать размер и ставку выплаты дивидендов в процентах по обыкновенным акциям.

Таблица 1

Исходные данные

ПоказательГПЯ 51. Прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов, тыс. руб.25002 Общая сумма акций, тыс. руб. в том числе привилегированных акций, тыс. руб.3000 5003. Фиксированный процент выплаты дивидендов по привилегированным акциям, % к номиналу404. Номинал акций, руб.1000

Решение:

Ставкой дивиденда называется отношение массы (размера) дивиденда к номинальной стоимости:

,

Где — ставка дивиденда, %;

-размер дивиденда, руб.;

— номинал акции, руб.

Подставив исходные в формулу, получаем размер дивиденда на одну привилегированную акцию:

Количество привилегированных акций

Количество простых акций:

Размер прибыли, направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

Размер дивиденда на одну простую акцию:

Ставка выплаты дивиденда по простым акциям:

Ответ: 92% — ставка выплаты дивиденда по обыкновенным акциям; 920 руб. — размер дивиденда на одну простую акцию.

Задача 2. Используя данные табл. 2, рассчитать: доход на акцию, доходность и ценность акции, коэффициент выплаты дивидендов и ставку выплаты дивидендов. Акции были выпущены только обыкновенные. Номинал акции для всех вариантов — 1000 р.

Таблица 2

Исходные данные

ПоказательВариант 101. Чистая прибыль (всего), тыс. руб.56002. Чистая прибыль, предназначенная для выплаты дивидендов, тыс. руб.32003. Количество акций на руках у акционеров, шт.25004. Курс акций (рыночная цена), руб.1500

Решение.

.Расчёт дохода на одну обыкновенную акцию.

Расчет производится по формуле:

, где

— доход на одну обыкновенную акцию (Earnings per Share);

— чистая прибыль, полученная акционерами после выплаты налога по ценным бумагам;

— дивиденды, выплаченные акционерам по привилегированным акциям.

— общее количество обыкновенных акций на руках у акционеров.

2.Расчёт ценности акций

Ценность акции служит индикатором спроса на акцию. Он показывает как много согласны платить инвесторы в данный момент за 1 рубль прибыли на одну акцию.

, где

— ценность акции;

) — курсовая стоимость акции;

— доход на 1 обыкновенную акцию.

3.Расчёт суммы дивидендов на одну обыкновенную акцию.

Расчет производится по формуле:

, где

— сумма дивидендов, приходящаяся на 1 обыкновенную акцию (Dividend per Share).

— общая сумма объявленных дивидендов по всем акциям;

— общее количество обыкновенных акций на руках у акционеров.

4.Расчёт текущей доходности акции.

Текущая доходность акции=дивиденд в рублях /рыночная цена акции *100%,

Текущая доходность акции

5.Расчёт коэффициента выплаты дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов (D/E) указывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов, этот коэффициент рассчитывается как в процентах, так и в относительном выражении (в долях единицы):

6.Расчёт ставки выплаты дивидендов

Ставка выплаты дивиденда по акциям= 1280:1000*100 = 128%

Ответ:

·доход на 1 акцию= 2240 руб.

·ценность акции = 0,67руб.

·текущая доходность акции = 85,3%

·коэффициент выплаты дивидендов=0,57

·ставка выплаты дивидендов=128%

·размер дивиденда на одну акцию = 1280 руб.

3.Экзаменационный Тест

1.Модель рынка ценных бумагА.-5Дилерская деятельность на рынке ценных бумаг Совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг2.Профессиональный участник рынка ценных бумагБ.-9Депозитарная деятельность Оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги3.Профессиональная деятельность на рынке ценных бумагВ.-12Компания по ценным бумагам Многофункциональные предприятия -профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие все виды услуг, связанных с ценными бумагами4.Брокерская деятельность на рынке ценных бумагГ.-1Модель рынка ценных бумаг Тип организации фондового рынка в зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых посредников5.Дилерская деятельность на рынке ценных бумагЛ-11Инвестиционное консультирование Предоставление консультативных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг6.Деятельность по управлению ценными бумагиЕ.-3Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг Специализированная деятельность по перераспределению свободных денежных средств на основе ценных бумаг и по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг7.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумагЖ.-8Деятельность по ведению реестра ценных бумаг Сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг8.Деятельность по ведению реестра ценных бумаг3.-6Деятельность по управлению ценными бумаги Доверительное управление принадлежащими другому лицу ценными бумагами, денежными средствами для инвестирования в ценные бумаги, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления9.Депозитарная деятельностьИ.-2Профессиональный участник рынка ценных бумаг Юридические и физические лица, осуществляющие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг